神秘的阿里巴巴合伙人名單最終被掀開帷幕。本周，阿里更新了IPO招股書，首次披露了27名合伙人名單及任職情況，以及未來上市公司的9名董事會成員名單。同時，招股書顯示阿里巴巴的普通股內部估值已從2011年的8美元/股上升至6月16日的40-50美元/股，自2013年6月以來每周股價均出現上升，并在最近3個月內出現60%的漲幅。阿里巴巴集團給自我的估值為930億美元到1162億美元之間，低于外界估值。不過，新的招股書并未明確選擇在哪個交易所掛牌上市，也未修改募資規模。

　　合伙人少了一個

　　周一晚間，阿里巴巴向SEC更新了招股說明書，龐大的阿里帝國的27名掌舵者終于浮出水面，馬云、蔡崇信、陸兆禧、彭蕾等27人組成了阿里巴巴合伙人團隊。

　　與阿里巴巴集團首次提交招股書時所披露的有所不同，阿里巴巴合伙人名單在此次披露中由28人降為27人，其中一名合伙人根據該公司合伙人章程實現了使命交接，不再擔任阿里巴巴合伙人。

　　更新后的招股書顯示，目前27個合伙人中，22名為阿里巴巴集團的管理層(兩位合伙人同時兼任小微金服管理職務)，4名小微金服管理層以及1位菜鳥網絡的管理層。

　　名單顯示，在阿里巴巴合伙人中，創始人、和公司一同成長起來的管理人員(2004年前進入公司的非創始人管理層)以及從外部引進的專業管理人才大致保持了2：4：4的比例。

　　其中，阿里巴巴集團的18名創始人中，有7人進入了阿里巴巴合伙人團隊，分別是馬云、蔡崇信、吳詠銘、彭蕾、戴姍、金建杭和蔣芳；而在2004年前進入公司，由公司自我培養出來的合伙人共有陸兆禧、姜鵬等9位。此外，還有11名阿里合伙人是在2004年之后進入公司。

　　在招股書中，阿里巴巴對合伙人制度的解釋如下：“不同于雙重股權結構中用高投票權的股份來集中公司控制權在幾位創始人手中，我們的治理結構，旨在體現一大群合伙管理人的愿景。”除了馬云和蔡崇信為永久合伙人外，其余合伙人在離開阿里巴巴集團公司或關聯公司時，即從阿里巴巴合伙人中退休。每年合伙人可以提名選舉新合伙人候選人，新合伙人需要滿足在阿里巴巴工作或關聯公司工作5年以上等條件。業內人士猜測，這是UC創始人俞永福暫時未能成為阿里巴巴合伙人的原因。

　　董事會新進4人

　　除了合伙人制度，另一備受關注的則是董事會名單。最新的名單顯示，阿里巴巴集團上市公司董事會最終將由9名人士組成，而改變此前阿里巴巴2席、軟銀1席、雅虎1席的架構。

　　其中，阿里巴巴合伙人團隊在此次董事任命中，由馬云、蔡崇信、陸兆禧和張勇4人作為執行董事進入董事會。軟銀方面則提名孫正義擔任非執行董事。前雅虎創始人楊致遠，全國政協副主席、首任香港特區行政長官董建華，郭德明和MichaelEvans應邀作為獨立非執行董事進入董事會。雅虎代表杰奎琳在此次披露的董事名單之中，但按照此前協定，在阿里巴巴正式上市后，雅虎將退出上述席位。

　　在此次董事會組成名單中，阿里合伙人并未完全行使其“獨家提名多數董事會成員”的權力，而只是任命了4名合伙人進入董事會。不過，招股書顯示阿里巴巴合伙人保留了擁有獨家提名多數董事會成員的權利，這是此前阿里巴巴試圖在香港上市的最大爭議。

　　有從事IPO的律師向記者解釋稱，目前合伙人制度相當于阿里巴巴的集體決策層，每年合伙人一人一票，提名新的合伙人，新的合伙人必須獲得75%的原有合伙人支持。合伙人制度和董事會之間的關系是，由馬云、蔡崇信、陸兆禧、彭蕾和曾鳴5人組成合伙人委員會，該委員會保留提名簡單多數董事的權利。如果合伙人推舉的董事提名人被董事會投票否決，阿里合伙人將有權委任代理董事暫時替任，直至下一年度股東大會投票表決。

　　估值千億美元

　　阿里巴巴公布的2014財年(2013年4月1日至2014年3月31日)全年業績顯示，2014財年總收入525.04億元人民幣，同比增長52.1%，利潤234.03億元人民幣，同比增長170.6%。

　　此外，更新版的招股說明書中公布的其他數據也表明，阿里仍處于高速增長階段，阿里巴巴平臺上完成的商品成交總額達到了約1.68萬億元，相比2013財年提升了55.8%；活躍買家人數達到了2.55億元，僅2014年第一季度就增加了2300萬元。

　　不過，根據阿里巴巴截至6月16日的普通股內部估值(40-50美元/股)，按總股本23.25億股計算，阿里的整體估值約在930億-1162億美元之間，低于外界熱炒的整體估值預期。此前，SanfordBernstein等市場機構給阿里巴巴的估值高達2450億美元。有投資界人士向記者表示，較保守的估值能為未來阿里巴巴上市的股價提供上漲空間。

　　此外，面對阿里巴巴集團如此高的估值，身為阿里巴巴執行主席的馬云占阿里巴巴8.9%的股份。按照以上阿里巴巴整體估值930億美元到1162億美元來推算，馬云在阿里巴巴的股份價值也將達到82億美元至103億美元，再加上馬云其他的財富，其身家將直逼目前中國內地首富王健林。

　　投資大手筆收購

　　5G創始人洪波在接受記者采訪時表示，阿里巴巴近期的一些瘋狂收購并購行為的部分意圖，也是為了提升其估值。

　　據不完全統計，近期，阿里巴巴通過一系列收購并購行為不斷擴大自己的版圖。從最早前的14億美元收購高德，到7億美元投資微博，繼而以10億美元將文化中國納入自己的版圖當中，后又出資6億美元完成與優酷土豆的牽手，再到最近全資收購UC優視。洪波認為：“這一系列的收購并購行為都是阿里戰略性的布局，投資不同概念的企業，擴大自身版圖，也是為了建立投資者的信心。”

　　不過，巨額的投資也帶來了一系列的負債，招股書顯示，從2015年到2019年阿里巴巴集團一共需償還外債325.86億元。其中，2015年需償還11億元、2016年需償還7000萬元、2017年需償還266.29億元，2018年需償還35.54億元，2019年需償還12.31億元。

　　而2014財年阿里巴巴自有現金流為322.46億元，持有現金、現金等價物和短期投資共計436.32億元，持有的證券、資產投資等價值221.31億元。

　　■觀察

　　阿里的吸金大法

　　更新后的財務數據顯示，阿里集團2014財年總收入525.04億元，卻能創造出234.03億元的利潤，凈利潤率達到44.57%。同時，阿里巴巴首度披露了淘寶和天貓兩大平臺單獨計算交易額。2014財年淘寶總交易額為1.172萬億元，天貓總交易額為5050億元。

　　在移動端，2014財年阿里巴巴的移動端商品成交總額為3190億元，較上年度增長394%，移動端占整體交易額從2013財年的10.7%上升至27.4%。阿里稱，在2014年第一季度全國移動端交易市場中，阿里所占份額達到76.4%。

　　5G創始人洪波坦言，阿里如此賺錢，凈利潤率如此高，這是因為阿里在網絡零售市場一家獨大。其收取的費用很高，但由于其平臺用戶數很高，賣家難以放棄這一平臺。

　　對于同為BAT巨頭的騰訊和百度，洪波認為阿里的利潤率目前是三家中最高的，因為阿里在網絡零售市場處于壟斷地位。像同為電商的京東，其構建的平臺遠遠不如阿里，也難以與其抗衡。（謝睿）