劉 慧繪

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　　今年以來，黃金、原油、鐵礦石、玉米、糖等大宗商品市場呈現普遍低迷。彭博社3日的報道稱，衡量24種大宗商品的標普GSCI指數今年已下跌2.6%。不同種類商品價格走低，有其特殊原因。但傳統上大宗商品的進口國，特別是新興經濟體需求的減少是導致大宗商品價格下降的主要原因。對此，有經濟專家認為，自2000年以來大宗商品價格持續上漲的所謂“超級周期”已經基本結束，而通貨緊縮有可能成為未來影響經濟的風險。

　　大宗商品持續上漲的“超級周期”基本結束

　　從歷年大宗商品價格走勢來看，年底通常是一年中大宗商品市場行情的低點。預計今年12月大宗商品價格下跌幅度將進一步加深。具體看，預計會有14種大宗商品會在今年遭遇年度下跌，其中下跌幅度最大的很可能是谷物類和貴金屬類商品。

　　市場普遍認為，自今年4月以來，黃金牛市已經結束。金、銀等貴金屬價格今年累計已經下挫27%，這是1981年以來的最大年度跌幅。由于投資者越來越擔心美聯儲將退出貨幣寬松政策，對沖基金連續第四周減少對黃金價格的多頭頭寸，目前黃金價格已跌至四個月來的低點。預計今年黃金價格將成為2000年以來首個下跌的年份。當前，隨著美國經濟復蘇，就業市場趨于改善，作為避險工具的黃金價格很可能將繼續惡化。　

　　世界銀行近期報告顯示，由于農產品產量和庫存增加，世界銀行食品價格指數從6月到10月間下降了6%。衡量8種農產品價格的標普農業指數今年已下跌了20%。美國商品期貨交易委員會的數據顯示，衡量11種農產品多頭倉位的指數繼續下降，市場對原油價格的多頭倉位也繼續下降。美國石油開采對石油價格產生巨大影響。伴隨頁巖油產業的繁榮，美國原油產量創下1989年以來新高。

　　自2000年以來，大宗商品價格持續上漲，進入所謂的“超級周期”。然而，鑒于今年以來大宗商品市場的下行走勢，讓不少分析師認為“超級周期”已經基本結束。

　　未來需求持續低迷可能帶來通貨緊縮風險

　　新加坡大華銀行經濟分析師全德健對本報記者表示，多種大宗商品價格普遍低迷，趨勢基本一致。造成大宗商品價格低迷的主要原因在需求方面。近些年來，亞洲是原材料需求增長最快的地區。中國、印度等亞洲新興經濟體需求一直很強勁。今年，亞洲新興經濟體增長趨緩，需求減少，直接導致大宗商品價格下降。特別是中國進入經濟結構調整期，經濟增速明顯放緩。隨著明年中國經濟進一步調整結構，一批落后產能將被淘汰，對大宗商品，尤其是銅、鐵礦石等需求預期下降，未來大宗商品價格仍不看好。

　　而與此同時，大宗商品供應將繼續上升，尤其是石油和銅。幾年前，市場是供不應求，現在正相反，供給超過了需求。目前市場普遍認為，大宗商品市場將繼續疲軟，黃金等大宗商品價格將繼續下挫。

　　全德健表示，原油、黃金、銅、鐵礦石等大宗商品低迷的價位預計會維持到下個季度，但也不太可能出現價格暴跌。市場普遍對大宗商品走勢不看好，特別是工業類廣泛使用的銅、鐵礦石價格。黃金方面，預計在每盎司1200美元左右會得到買家進場扶持。原油方面，美國頁巖油產量已經具有相當大的影響，原油供給方面沒有大的問題，主要是需求方面會受到經濟形勢的影響。

　　由于全球大宗商品價格疲軟，12月3日，全球第二大鐵礦石出口商澳大利亞力拓公司公布了一項方案，將在未來2年大幅削減支出。力拓表示,將把2014年度的資金支出減至110億澳元（1澳元約合5.49元人民幣），這與此前開支預算相比，減少了20%；到2015年,將進一步降至80億澳元，該數字還不及力拓2012年開支的一半。力拓首席執行官山姆·沃爾什表示，“我們認為目前市場較脆弱，而且將持續波動。”

　　長達一個世紀的“礦業繁榮”正在逐漸冷卻，為此，力拓等全球大型資源企業正積極削減開支和非核心業務，以實現在市場低迷之時保持自身利潤。12月2日，全球最大的鐵礦石生產商巴西淡水河谷公司也表示，將把投資預算減至148億美元，這是淡水河谷連續第三年縮減投資預算，這同時也是2010年以來最低的投資預算額，較2011年減少近20%。

　　匯豐經濟研究亞太區聯席主管范力民在發給記者的評論中提醒說，自21世紀第一個十年的中期以來，能源、金屬和農產品價格飆升，導致通貨膨脹。現在大宗商品價格已經結束上升趨勢，趨于穩定，通貨緊縮將成為未來影響經濟的風險。

　　（本報曼谷、堪培拉12月4日電）