昨日下午，蒙牛乳業[6.89%]和雅士利國際[3.00%]共同發布公告，宣布蒙牛對雅士利提出要約收購，涉及金額超過百億港幣，這是中國乳業迄今為止最大規模的并購。

　　與此同時，昨日由工信部牽頭在北京舉行的食品安全相關會議上，政府有關方面的負責人再度強調了促進奶粉行業整合的信息。

　　種種跡象表明，奶粉行業的一場大整頓以及伴隨而至的行業大洗牌即將開始，蒙牛的百億收購為這次大洗牌拉開了序幕。

　　乳業最大并購

　　6月18日，蒙牛乳業與雅士利聯合宣布，蒙牛乳業向雅士利所有股東發出要約收購，并獲得控股股東張氏國際投資有限公司和第二大股東凱雷亞洲基金全資子公司C A D airyH oldings接受要約的不可撤銷承諾，承諾出售合計約75.3%的股權。

　　此次交易涉及的最大現金量將超過110億港元，這是迄今為止，中國乳業最大規模的一次并購，也是蒙牛乳業在奶粉領域發力的重要信號。雙方均表示，兩家公司聯手以后，將通過資源整合與互補，利用雙方在產品、品牌、渠道等方面的優勢，加快高端奶粉行業整體升級的速度。

　　根據蒙牛給南都記者發來的采訪回復，蒙牛乳業分別與張氏國際和C AD airy簽訂不可撤銷承諾，以上兩家公司承諾接受要約出售其持有的雅士利51.3%和24%的股份，其中，假設只有張氏國際接受第二種選擇而所有其他股東均接受第一種選擇，交易的現金總額超過110億港元。交易完成后，雅士利原股東張氏國際將實際持有雅士利10%的股份。

　　同時，蒙牛方面對南都記者稱，“中國嬰幼兒奶粉行業雖然在過去幾年經歷了快速發展的階段，但是市場需求仍然巨大，未來仍有很大的發展空間。蒙牛已在乳品行業的其他領域取得了一定成績，但在嬰幼兒奶粉這個行業仍處于起步階段。雅士利業務增長前景良好，能有效補充蒙牛的乳業產業鏈。收購雅士利將使蒙牛迅速進入奶粉行業第一梯隊。”

　　對于此次并購，雅士利董事會主席兼總裁張利鈿對南都記者表示：“雅士利看好中糧集團作為大型央企的重要戰略平臺，有著非常開放的管理模式，能鼓勵并購的企業做強做大，發揮管理的自主權，這一點我們非常認可。加之現在蒙牛在國內乳業的領先地位，我們對雙方的合作充滿期待。”

　　蒙牛奶粉多品牌發展

　　此次并購的金額逾百億港幣，超市場預料。之前曾經有多位業內人士對南都記者表示，如果是蒙牛獨自出資的話，可能不會超過50億。對此，蒙牛方面強調，此次收購獨家投資，不會引入合作伙伴，其并購資金將采用銀團貸款的方式，不考慮增發。蒙牛方面還對南都記者透露，此次貸款獲得了“非常優惠的貸款利率”，但并未透露具體的數字。

　　在對待雅士利現有的管理團隊方面，蒙牛的態度與之前收購現代牧業[-2.72%]時如出一轍，“原有團隊有豐富的奶粉生產和銷售經驗，計劃在未來將繼續保留原有的團隊。蒙牛將通過董事會進行管理，保留雅士利獨立運營的現狀。”

　　此前，蒙牛在奶粉上與丹麥愛氏晨曦有合作，而且也有自己的奶粉品牌———歐式蒙牛。此次并購成功之后，如何處理這幾個品牌彼此之間的關系，就成為蒙牛首先要面對的問題之一。蒙牛方面表示：“愛氏晨曦、歐氏蒙牛與雅士利、施恩產品針對的消費群體、區域渠道有所不同，市場定位有差異化，將來三個品牌的市場發展主要是通過差異化來實現的。未來蒙牛的奶粉業務將并入到雅士利的奶粉業務，奶粉業務將由雅士利的平臺來統一操作，未來還將通過引進國際產業合作伙伴，讓雅士利向更加國際化的奶粉企業晉級。并購后奶粉業務收入占比將上升，預計達到集團收入的10%；稅后凈利潤占比將達到25%。”