胡華雄

　　目前交易中的單價超千元的證券僅有兩只，一是貴州茅臺，二是今天的主角石英轉(zhuǎn)債。

　　7月4日，史上第二只價格超過千元的可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)了，這只可轉(zhuǎn)債就是石英轉(zhuǎn)債，在上市兩年多的時間里價格翻10倍，堪稱“債茅”，期間正股則足足暴漲8倍。

　　除了石英轉(zhuǎn)債外，中礦轉(zhuǎn)債的價格也接近千元大關(guān)，目前報939.894元。

　　多只高價可轉(zhuǎn)債再次引起市場關(guān)注。實際上，從今年4月末以來，可轉(zhuǎn)債市場二級市場行情正在快速回暖。

　　史上第二只千元可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)

　　上市兩年多價格翻了10倍

　　行情數(shù)據(jù)顯示，7月4日，石英轉(zhuǎn)債上漲3.99%，報收于1025.84元，成為又一只價格突破千元的可轉(zhuǎn)債。

　　值得注意的是，這是內(nèi)地證券市場史上第二只千元可轉(zhuǎn)債，同時也是今年以來首只千元可轉(zhuǎn)債。

　　石英轉(zhuǎn)債于2019年11月22日上市，每張面值為人民幣100元，這意味著在上市兩年多的時間里，石英轉(zhuǎn)債的二級市場價格翻了10倍。

　　回過頭看，石英轉(zhuǎn)債之所以受到市場持續(xù)熱炒，其背后有一些吸引投資者的地方。

　　根據(jù)石英股份2021年報，石英股份主要使用天然石英礦石材料從事高純石英砂、高純石英管(棒、板、錠、筒)、石英坩堝及其他石英材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售；產(chǎn)品主要應(yīng)用于光源、光伏、光纖、半導(dǎo)體、光學(xué)等領(lǐng)域。

　　財務(wù)資料顯示，石英轉(zhuǎn)債背后的A股上市公司石英股份近年業(yè)績表現(xiàn)較好。2021年度，公司營收同比增長48.81%，歸母凈利潤同比增長49.37%。2022年一季度，公司營收同比增長25.16%，歸母凈利潤同比增長106.11%。

　　在較高的業(yè)績增速的推動下，石英轉(zhuǎn)債的正股石英股份最近兩年股價表現(xiàn)也較好。

　　行情數(shù)據(jù)，自石英轉(zhuǎn)債上市日(2019年11月22日)至目前，正股石英股份的漲幅超過800%。

　　另外，石英轉(zhuǎn)債自身也有一些吸引投資者、特別是投機資金的地方，一個重要的特點是石英轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模不大，僅3.6億元，而其目前債券余額已不足1億元，均處于目前上市的可轉(zhuǎn)債中較低的水平。一般而言，盤子較小的可轉(zhuǎn)債相對容易受到資金的炒作。

　　在石英轉(zhuǎn)債之前，史上首只千元可轉(zhuǎn)債是英科轉(zhuǎn)債，其價格表現(xiàn)更為瘋狂。

　　資料顯示，英科轉(zhuǎn)債于2019年9月10日上市，面值為人民幣100元，2020年1月初，其二級市場價格尚不到120元，但此后一路暴漲，至2021年1月25日盤中一度達到驚人的3618.188元，價格在短短一年多時間翻了超過30倍！在可轉(zhuǎn)債遭到爆炒之余，背后的上市公司英科醫(yī)療業(yè)績暴增。2020年度，英科醫(yī)療歸母凈利潤同比暴增超過38倍。不過，2021年開始，其業(yè)績增速大幅下滑，當年度歸母凈利潤同比增速僅有6.04%，2022年一季度歸母凈利潤更同比大降97.77%。

　　業(yè)績觸及頂峰后，英科轉(zhuǎn)債的二級市場價格也觸頂，隨后一路調(diào)整，停止交易時，價格報1379.20元，較最高價腰斬還不止。

　　2021年6月，英科醫(yī)療發(fā)布公告。公布顯示，截至當時，因“英科轉(zhuǎn)債”流通面值余額已低于3,000萬元。根據(jù)《深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)實施細則》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)務(wù)辦理指南第 8號——向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券》的有關(guān)規(guī)定，“英科轉(zhuǎn)債”于2021年6月29日停止交易，即2021年6月28日成為“英科轉(zhuǎn)債”最后一個交易日。“英科轉(zhuǎn)債”停止交易后，所有債券持有人仍可申請轉(zhuǎn)股。

　　年內(nèi)可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)一波三折

　　近期快速回暖

　　值得注意的是，今年以來可轉(zhuǎn)債市場價格表現(xiàn)與A股市場表現(xiàn)息息相關(guān)，此番出現(xiàn)史上第二只千元可轉(zhuǎn)債并不令人意外。

　　可轉(zhuǎn)債市場自今年1月份開始出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，今年4月下旬觸底，此后開始連續(xù)反彈。行情數(shù)據(jù)顯示，表征可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)的中證轉(zhuǎn)債指數(shù)一度達到438.30點，但此后經(jīng)過連續(xù)下跌，至今年4月下旬觸及年內(nèi)底部的383.66點，階段最大跌幅達到12.47%。近期經(jīng)過連續(xù)反彈，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)目前報價達420.86點，較4月份低位的反彈幅度已達到9.70%。總的來看，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)年內(nèi)累計下跌3.55%。

　　不過，具體個債方面，可轉(zhuǎn)債市場今年以來仍舊可圈可點。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，即便剔除今年以來上市的新可轉(zhuǎn)債，年內(nèi)仍有近150只可轉(zhuǎn)債上漲，其中石英轉(zhuǎn)債、中礦轉(zhuǎn)債年內(nèi)漲幅均超過100%。橫河轉(zhuǎn)債、通光轉(zhuǎn)債、模塑轉(zhuǎn)債等多只可轉(zhuǎn)債年內(nèi)漲幅超過50%。

　　隨著價格整體走高，近期再次出現(xiàn)多只高價可轉(zhuǎn)債。除了石英轉(zhuǎn)債外，中礦轉(zhuǎn)債價格也快逼近千元，目前該可轉(zhuǎn)債價格高達939.894元。

　　海通固收的研究觀點認為，目前轉(zhuǎn)債溢價率仍在高位，權(quán)益市場第一波修復(fù)還在進行中，盈利預(yù)測下修是擾動變量之一，權(quán)益估值水平不算高但已有明顯修復(fù)，相比4月底的低點，對盈利下修的緩沖作用可能有所減弱，同時成長風(fēng)格也有明顯上漲，關(guān)注穩(wěn)健的、盈利更確定的板塊和標的。

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