作者：后歆桐

　　迎接英國新首相的，是一個深陷經濟泥潭和能源危機的國家以及創新低的英鎊和英國國債。

　　美元指數5日再創二十年新高，英鎊兌美元也一度跌至1.14435，創下1985年來最低價位。今日亞太早盤略微反彈至1.1592。在已經見證了歐元對美元跌破平價后，鑒于英國經濟疲軟、通脹高企以及政治不確定性持續，一些分析師認為，市場接下來或將見證英鎊對美元跌破平價。

　　英鎊的弱勢固然與美元強勢有關，但英國本身的經濟疲軟和高通脹使得英鎊相較于其他發達經濟體貨幣跌幅更大。

　　今年二季度，英國國內生產總值(GDP)環比下滑0.1%，經濟陷入萎縮。同時，英國通脹率是G7國家中最高，在7月超過10%。

　　高盛警告稱，由于能源成本不斷攀升，英國明年通脹率可能會超過22%，這是迄今為止最嚴峻的預測之一。該行預計，在這種情況下，英國經濟將萎縮3.4%。花旗銀行也預計英國通脹率將在2023年1月升到18.6%。

　　英國的貿易赤字也在不斷擴大。據英國國家統計局數據，今年第二季度，不包括貴金屬在內的商品和服務貿易逆差擴大到279億英鎊(約合338億美元)，創下有紀錄以來的最高水平。飆升的燃料成本和增加的石油進口量是逆差擴大的主要推動力。自1997年來，英國盡管長期處于貿易逆差狀態，但是基本都控制在100億英鎊以內。2021年以前，僅有兩個季度的貿易逆差突破100億英鎊。但今年2月俄烏沖突升級后，英國的貿易逆差迅速擴大。2021年第四季度的貿易逆差僅為103億英鎊，今年第一季度迅速擴大到了260億英鎊。

　　因此，不僅英鎊，10年期英國國債收益率周一也上漲了0.08個百分點，自2014年以來首次達到3%，2年期英國國債收益率更是創下14年新高。最近幾周，歐洲債券市場全面下跌，收益率飆升，而英國國債市場的拋售尤為嚴重。

　　德銀的外匯策略師戈帕爾(Shreyas Gopal)稱：“英國新政府正處于十字路口。未來幾周的政策聲明將是決定英國宏觀風險以及英鎊走勢的關鍵。”

　　分析師們關注的焦點是特拉斯政府緩解生活成本危機的計劃。隨著冬季的臨近，生活成本危機給英國消費者和企業帶來了沉重的壓力。特斯拉還必須在保護經濟免受能源危機影響以及大量支出將惡化國家財政狀況之間尋求平衡。

　　戈帕爾指出，如果特拉斯政府推出減稅措施或限制家庭能源賬單，政府將損失數百億美元。某些被認為是“無目標”的支出計劃，如大幅削減增值稅，可能“嚴重惡化已經顯著上升的經常賬戶赤字，加劇投資者對其可持續性的擔憂”。他補充說，如果“財政失衡變得非常嚴重，財政信譽下降，英國央行穩定通脹的工作也將變得更加困難”。如果央行加息將英國拖入衰退，但政府又增加支出來提振經濟，最終可能會進一步破壞通脹預期，促使英國央行采取更激進的行動。

　　荷蘭國際集團(ING)的利率策略師布維(Antoine Bouvet)也認為，因為無從得知細節，市場對財政政策的擔憂“更為尖銳”。并且，”政府越慷慨，英國央行就會更激進”。

　　不僅國內財政政策和貨幣政策的兼容性困難，特拉斯政府的政策制定還因俄羅斯無限期暫停北溪1號天然氣管道對歐洲的天然氣供應而更加復雜。俄羅斯政府稱，如果西方不取消對俄羅斯的制裁措施，該管道的維修工作將很難完成，而通過該管道向歐洲供應的天然氣也不會完全恢復。

　　布維表示，盡管德國和其他歐洲國家更加依賴俄羅斯天然氣，但天然氣市場的國際化性質以及英國已經比其他歐洲國家更高的通脹率意味著，英國受到天然氣斷供的打擊將會尤為嚴重。“過去幾周，英國國債市場極其脆弱。”布維稱，“整個歐洲都要應對能源危機，但英國國內的通脹已經很嚴重。因而，政府的財政支出在英國對通脹率的推高程度將高于歐元區。”

　　期貨市場的交易顯示，外匯市場的投資者還在押注英鎊進一步下跌。根據商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission)的數據，即使在近期大跌后，截至8月30日當周，英鎊的凈空頭頭寸仍高達29170份。

　　花旗的外匯分析師吉約納基斯(Vasileios Gkionakis)預計，英鎊可能跌至1.05美元至1.10美元的區間，原因是英國通脹還將持續更長時間，增長前景惡化，以及英國“缺乏抵御能源危機的重要家庭緩沖能力”。資產管理公司BlueBay的首席投資官道丁(Mark Dowding)更預計，明年英鎊對美元可能會跌至1:1的水平。