作者：樊志菁

　　北京時間周四凌晨，美聯儲公布了由舊金山聯儲編制的最新經濟展望調查褐皮書，顯示美國經濟擴張幾乎停滯，由于利率上升以及勞動力和供應短缺的困擾，明年的經濟前景總體“疲軟”。數據采集自全美12個地方聯儲，截止日期為今年8月29日。

　　經濟前景疲弱

　　美聯儲稱，自7月初以來，整體經濟活動基本持平，五個地區的經濟活動略有增長，其他五個地區則略有放緩。大多數地區報告消費者支出穩定，美國家庭將開支從非必需商品轉向食品和其他必需品。

　　分行業看，大部分地區的汽車銷售仍然低迷，反映出庫存有限和價格上漲。休閑旅游需求穩健，部分地區報告商務和團體旅游有所增長。一些地區的制造業活動有所增長，也有報告稱由于供應鏈中斷和勞動力短缺繼續阻礙生產，產量較上期下降。

　　租賃需求強勁，但住宅市場交易明顯減弱，所有12個地區的房屋銷售均下降，住宅建設仍受到投入短缺的制約。商業房地產表現疲弱，尤其是對辦公樓宇的需求。金融機構貸款喜憂參半，對信用卡和商業及工業貸款的需求普遍強勁，但由于抵押貸款利率上升，住宅貸款需求疲軟。

　　運輸服務業和農業呈現地區分化特點。能源行業雖然產品需求強勁，但生產仍然受到關鍵部件供應鏈瓶頸的制約。

　　受訪者認為，經濟增長前景總體上仍然疲弱，未來六至十二個月需求或將進一步疲軟。

　　就業市場依然緊張

　　美聯儲稱，在大多數地區，就業率以適度的速度增長。總體勞動力市場狀況依然緊張，盡管幾乎所有地區都強調勞動力供應情況有所改善，特別是在制造業、建筑業和金融服務領域。

　　企業報告員工保留率有所改善。盡管有關增長速度放緩和薪資預期放緩的報道普遍存在，但所有地區的工資都有所增長。幾個地區的雇主報告稱，他們提供年中和非周期加薪以抵消更高的生活成本，許多人指出，提供獎金、靈活的工作安排和綜合福利被認為是吸引和留住工人的必要條件。

　　展望未來，雇主計劃為員工提供年終加薪，但對工資增長速度的預期因行業和地區而異。

　　物價壓力猶存

　　美聯儲稱，通脹依然處于高位，所有地區的價格指數都出現了大幅上漲，尤其是食品、租金、公用事業和酒店服務等行業，但九個地區報告物價漲幅有所放緩。

　　制造和建筑投入成本仍然居高不下，但燃料價格下跌和整體需求降溫緩解了成本壓力，尤其是運費。幾個地區報告稱當地鋼鐵、木材和銅的價格有所下降。大多數受訪者預計價格壓力至少會持續到年底。

　　地區聯儲精選

　　波士頓：商業活動適度擴張。勞動力市場仍然非常緊張，盡管工資增長高于平均水平，但就業仍略有增長。產出品價格溫和上漲，但投入品價格穩定或漲勢緩和。 房地產市場前景惡化，經濟衰退風險升高。

　　紐約：經濟活動適度收縮，供應中斷有所緩解。盡管工人持續短缺，但就業人數略有增加。旅游業保持強勁，制造業活動大幅下降。企業報告銷售價格、投入品價格和工資普遍上漲，但幅度略低于今年早些時候。

　　圣路易斯：經濟狀況略有下降。住宅活動放緩，租金需求上升。制造業和農業企業的投入品價格大幅上漲。消費需求放緩和物價持續上漲，導致前景更加黯淡。

　　堪薩斯城：經濟略有增長，大部分業務收入上升是由更高的價格而不是更大的活動量推動的。工人流動率適度下降，勞動力需求保持強勁。價格迅速上漲，包括住房租金。消費者支出基本保持不變，但更多家庭開始表示難以滿足常規支出，如公用事業支出。

　　克利夫蘭：經濟在上一周期放緩后趨于穩定。企業繼續增加工資，盡管招聘計劃沒有今年早些時候那么積極。成本和價格上漲的壓力有所緩解，需求普遍走軟，供應鏈中斷有所緩解。