中國人民銀行日前決定，自9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點。面對近期人民幣對美元匯率出現的較快貶值，適時適度下調外匯存款準備金率有助于調節外匯市場供求關系，平滑外匯市場波動。更重要的是，此舉傳遞出明確的政策信號，有助于穩定市場預期、增強市場信心。

　　與人民幣存款準備金率一樣，外匯存款準備金率也是用來調節貨幣派生能力的，只不過調節的是境內外匯的流動性。外匯存款準備金率下調，可以釋放商業銀行凍結的外匯額度，增加外匯存款派生能力，從而提振結匯需求，緩解人民幣貶值預期。反之，上調外匯存款準備金率，有助于緩解人民幣的升值預期，避免市場出現超調。

　　8月中旬以來，人民幣出現又一波貶值行情，到8月29日對美元匯率已突破6.9，兩周時間貶值幅度接近2.8%。與此同時，金融機構外匯存款余額也出現持續下行，7月份已經回落至9537億美元，相比3月份最高時回落了接近10%。在此背景下，下調金融機構外匯存款準備金率，有助于改善境內外匯流動性，擴大人民幣與外幣的利差；有助于增強人民幣資產的吸引力，促進境內外匯市場供求平衡，保持境內外匯市場平穩運行。

　　需要看到的是，本輪人民幣貶值主要由美元指數大幅上行觸發，三大人民幣匯率指數運行依然穩健，人民幣并沒有出現全面貶值。數據顯示，美元今年以來升值了14.6%，在美元升值背景下，SDR籃子里其他儲備貨幣對美元都大幅度貶值，1月份至8月份歐元貶值了12%，英鎊貶值了14%，日元貶值了17%，人民幣貶值了8%。和其他非美元貨幣相比，人民幣貶值幅度相對較小，而且在SDR籃子里，人民幣除了對美元貶值外，對非美元貨幣都是升值的。

　　我國實施的是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。在人民幣匯率連續出現較快波動時，監管部門及時采取合適的政策工具和宏觀審慎工具，有助于穩定市場預期和信心。更重要的是，這向單邊押注人民幣升貶值的市場參與者釋放出清晰的政策信號，表明貨幣主管部門有豐富的經驗和政策工具，有能力采取相應措施，保持人民幣匯率基本穩定。

　　從未來發展趨勢看，我國有信心也有條件繼續保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。人民幣匯率短期波動不會改變平穩運行的格局。決定匯率走勢的根本因素是自身宏觀基本面和市場基礎。當前，中國經濟韌性強，長期向好的發展態勢沒有變，國際收支結構穩健，經常賬戶保持合理規模順差，人民幣資產具有長期投資價值，這些都會為人民幣匯率基本穩定提供支撐。

　　此外，匯改以來，我國匯率市場化程度明顯提高，外匯市場韌性不斷增強。市場主體對于人民幣匯率有漲有跌、雙向波動的適應性和承受力都有所增強，外匯市場成熟度不斷提升，我國有基礎有條件適應外部的政策調整。未來，人民幣匯率仍將呈現雙向波動格局，將繼續在合理均衡水平上保持基本穩定。

　　金觀平