本報記者 毛藝融

過去一周，我國連續釋放超預期的逆周期調節政策。對此，資本市場已經作出積極反應，截至9月27日收盤，上證指數逼近3100點，連續三天全市場成交額破萬億元。

多位學者、機構從業人士9月28日在2024清華五道口首席經濟學家論壇上就近期A股現狀進行分析并作出展望。大家認為，此輪超密集的政策組合對市場的提振作用是非常明顯的。

政策組合對市場推動作用明顯

清華大學國家金融研究院院長、五道口金融學院副院長田軒表示，面對復雜嚴峻的外部環境，我國生產需求持續恢復，新動能繼續培育壯大，高質量發展扎實推進，反映出經濟的韌性和政策成效。

9月26日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。9月24日，在國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會上，三大金融管理部門重磅發聲，宣布了涵蓋降準、降息、降存量房貸利率以及創設支持股票市場穩定發展的貨幣政策工具等政策組合。

田軒認為，此次部署的方式不尋常，很多表述更加積極有力。比如，貨幣政策“要降低存款準備金率，實施有力的降息”，房地產政策方面是“要促進房地產市場止跌回穩”“調整住房限購政策”等。

隨后，中國人民銀行9月27日實施降準降息。“總的來看，這一系列超強度、超密集的政策組合，對市場的推動作用非常明顯。”田軒表示。

“這幾天資本市場投資非常興奮，因為久旱逢甘露，市場一下活躍起來了。”中泰國際首席經濟學家李迅雷表示。

“在這一系列的措施下，大家的信心已經恢復，尤其在股票市場上表現得非常明顯。”北京大學新結構經濟學研究院院長林毅夫表示。

田軒認為，下一步，宏觀政策應保持政策效能，助力經濟復蘇，更重要的是要助力完成經濟的高質量增長轉型。這些關鍵問題均需進一步冷靜思考、討論和研討。

中歐國際工商學院教授、中國人民銀行調查統計司原司長盛松成表示，從中長期看，既要投資，也要結構性改革。從短期來看，要想辦法把消費也拉上去，消費和投資是不矛盾的，是相互促進的，因為消費以后，投資就可能上來了。

人民幣匯率反彈是市場驅動

中銀國際證券全球首席經濟學家管濤表示，這一波人民幣匯率反彈是市場驅動的。

9月24日，央行等部門發布一攬子金融支持政策，包括降準、降息、穩地產、穩股市等政策。受此影響，9月25日，離岸人民幣兌美元一度收復7.0關口，為一年多來首次。

實際上，在此之前，人民幣匯率就開啟振蕩走高模式。9月13日，離岸人民幣對美元匯率上漲逾100個基點，達到7.1076。

在管濤看來，這說明近期人民幣升值并非9月24日以后宏觀調控加碼、市場預期改善所導致。實際上，這意味著現在人民幣的升值，對于中國在9月24日之前的經濟預期已經充分定價了。

對于近期人民幣表現，市場也在關注是否又進入了升值新周期？對此，管濤強調，不要妄言新周期，而要適應新常態。他認為，這波人民幣升值實際上有兩方面原因：一方面，外圍因素的回暖，美聯儲的寬松預期，疊加美元走弱、日元大幅反彈，帶動人民幣升值；另一方面，中國出臺了新一輪的金融支持計劃，9月26日中央政治局會議又宣布要加大財政貨幣政策的支持力度。

市場對增量財政政策有很多憧憬。在管濤看來，這些預期在外匯市場上得到了反映。需注意的是，國內經濟的改善取決于增量貨幣政策落地情況和增量財政政策的跟進情況，以及兩個政策能否形成合力。在市場看來，這些政策更多是為了實現年初確定的5%左右全年經濟增長目標。

進一步的積極政策值得期待

野村證券中國首席經濟學家陸挺表示，重建市場信心最重要，解決房地產問題保交房是核心。

李迅雷也著重強調解決房企資金周轉以及保交樓問題的重要性。他認為，房地產一旦能夠止跌回穩，對于相關的20多個行業有拉動作用。

李迅雷表示，如果這兩天帶來的財富效應，尤其是股市上面的財富效應起來之后，對于促進消費應該有立竿見影的作用。當然這還是不夠的，政策會在多個層面起作用。居民財產性收入的增長、消費者信心的提升，對于消費拉動都有積極的作用。

此外，新能源產業方面的政策也值得期待。“希望在產業政策上有更大的支持力度。”李迅雷表示，新興行業里比較成功、體量大的是新能源產業。在這方面，除了貨幣政策，政策往積極的方向轉向非常明顯，相信還會有進一步的政策值得期待。