本報記者 韓昱

“財政部在加快落實已確定政策的基礎上，圍繞穩增長、擴內需、化風險，將在近期陸續推出一攬子有針對性增量政策舉措。”財政部部長藍佛安在10月12日國新辦舉行的新聞發布會（以下簡稱“發布會”）上表示。

在這場發布會上，藍佛安介紹了四方面近期將推出的增量政策，并表示其他政策工具也正在研究中。那么，后續的財政政策發力點在哪里？對經濟和資本市場預計又有哪些影響？《證券日報》記者就相關問題采訪了中信證券首席經濟學家明明、申萬宏源證券首席經濟學家趙偉、中國銀河證券首席經濟學家章俊、民生銀行首席經濟學家溫彬、華福證券首席經濟學家燕翔。

更多政策工具正在研究中

9月24日，“一行一局一會”在國新辦舉辦的新聞發布會上推出政策“組合拳”。從目前來看，降準降息等貨幣政策已出臺，市場投資者高度關注今年年內及后續財政政策的出臺節奏和力度。在10月12日的發布會上，對于增量政策舉措，藍佛安主要介紹了四個方面，包括加力支持地方化解政府債務風險；發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本；疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產市場止跌回穩；加大對重點群體的支持保障力度。

值得一提的是，藍佛安表示，逆周期調節絕不僅僅是以上的四點，這四點是目前已經進入決策程序的政策，還有其他政策工具也正在研究中。比如中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。

“本次會議用具體切實的化風險政策和積極正面的預期管理有效回應了市場關注的問題，有效提振了資本市場信心。”明明表示，會議傳遞了財政政策積極的信號。

“本次會議提及的部分政策方向雖是‘意料之中’，但提及的多項具體政策內容和官方積極表態實屬‘預期之外’。”章俊認為，會議提及當前中央杠桿率空間充足，明年整體赤字率及超長期特別國債發行規模有望大幅提升。可以預期，新一輪大規模增量政策正在路上。

在溫彬看來，政策目標兼顧了穩增長和化風險。財政部明確以穩增長、擴內需為著力點強化政策供給，旨在和前期已出臺的政策形成合力，放大政策效應，推動經濟向上、結構向優，鞏固市場主體信心和預期。同時，財政部繼續把化風險擺在突出位置，確保財政中長期可持續性。

明明預計，未來經濟和資本市場將在具體政策和樂觀預期的加持下共同企穩回升。

有望帶動A股市場估值提升

本次發布會介紹的已進入決策程序的增量政策有四點。其中，在加力支持地方化解隱性債務方面，為了緩解地方政府的化債壓力，除每年繼續在新增專項債限額中專門安排一定規模的債券用于支持化解存量政府投資項目債務外，擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務。

“需要強調的是，這項即將實施的政策，是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施，這無疑是一場政策及時雨，將大大減輕地方化債壓力，可以騰出更多的資源發展經濟，提振經營主體信心，鞏固基層‘三保’。”藍佛安表示。

在燕翔看來，本次發布會推出了一攬子增量政策，對一些重點問題提出了具體有力、針對性強的措施，范圍廣、力度強。其中，一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務，加力支持地方化解債務風險，不僅有助于防范化解系統性金融風險，保障經濟的穩定發展，還有助于推動地方將更多資源用于支持經濟發展。

趙偉認為，四點增量政策中，前兩點均為支持防風險財政政策加力。針對地方隱性債務問題，根據發布會指引，本次債務化解力度或超過往。

發布會還提到“發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本”，燕翔認為，資本金是商業銀行持續經營的基礎，對于銀行的穩健運營和長期發展至關重要，支持國有大型商業銀行補充核心一級資本不僅有利于防范金融風險，還有助于更好發揮銀行業服務實體經濟的重要功能。

在房地產方面，發布會提到“用好專項債券來收購存量商品房用作各地的保障性住房”，章俊認為，這是繼前期“517樓市新政”后，房地產供給端的又一重磅政策，有望同時解決當前專項債項目不足和收儲政策難以推廣的問題。

對于正在研究中的其他政策工具，溫彬認為，可能性較高的有兩項，一是擴大專項債使用范圍，二是上調赤字規模。

在發布會上，財政部副部長王東偉表示，下一步，要研究擴大專項債券使用范圍，健全管理機制，保持政府投資力度和節奏，合理降低融資成本，切實推動高質量發展。具體而言有三點：第一，擴范圍；第二，強機制；第三，嚴管理。

藍佛安也提到，“中央財政在舉債和提升赤字方面是有較大空間的”。溫彬認為，相比發行專項債和特別國債，直接增加財政赤字更為靈活有效，其適用范圍更為直接、廣泛，既可以用于補足民生支出不足，也可以用于重點項目建設，還可以加大轉移支付的針對性，緩解地方財政壓力；可以快速地籌集必需的資金，無需跟隨項目，直接提高財政政策的靈活機動性，方便財政政策迅速發力；預算更透明、便于監管，可有效防止財政資金錯配和挪用。

此外，對資本市場而言，章俊認為，此次一攬子政策中最重要的一塊拼圖——“增量財政政策”已浮出水面。財政政策逆周期調節力度加大，有利于改善宏觀經濟預期，提振投資者信心，或將帶動A股市場估值提升，隨著經濟基本面改善，上市公司業績修復將進一步帶動A股市場上行。研究擴大專項債使用范圍，合理支持前瞻性、戰略性新興產業基礎設施建設，有助于推動新質生產力加快發展，其中長線配置價值突出。