本報記者 劉琪

11月22日，新加坡交易所（以下簡稱“新交所”）發(fā)布消息，巴斯夫集團在新交所成功上市20億元熊貓債，這是首筆境外非金融企業(yè)的熊貓債在新交所上市。

新交所表示，該交易所一直致力于與中國債券市場的合作，此次與中國銀行間市場交易商協(xié)會合作建立的熊貓債在新交所的上市框架，將進一步推動熊貓債市場的國際化，讓更多的國際發(fā)行人和投資人參與熊貓債市場。

近年來，越來越多的境外主體選擇發(fā)行熊貓債作為重要融資渠道。今年以來，熊貓債發(fā)行熱度進一步抬升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，年內(nèi)熊貓債發(fā)行總計106只，金額合計1882億元。值得一提的是，2023年熊貓債發(fā)行規(guī)模為1544.5億元，創(chuàng)下熊貓債自2005年首次發(fā)行以來的年度最高發(fā)行規(guī)模。而今年，僅前三季度發(fā)行規(guī)模就達到1610億元，不僅打破了2023年的紀(jì)錄，而且還在隨著時間的推移不斷刷新紀(jì)錄。

對于今年熊貓債發(fā)行規(guī)模的增長，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為，一方面，2022年以來，美聯(lián)儲與歐洲央行持續(xù)加息，利率維持高位，抬高發(fā)行人通過美元債與歐元債的融資成本，而熊貓債融資成本相對較低。另一方面，《關(guān)于境外機構(gòu)境內(nèi)發(fā)行債券資金管理有關(guān)事宜的通知》（以下簡稱《通知》）的實施，外資企業(yè)發(fā)行熊貓債的動力有所提升。

2022年12月份，中國人民銀行、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《通知》，統(tǒng)一了銀行間債券市場和交易所債券市場熊貓債資金管理規(guī)則，推進本外幣一體化管理，進一步提升境外主體在境內(nèi)債券市場融資便利性。

除了低成本優(yōu)勢及政策支持外，中國銀行研究院高級研究員王有鑫對《證券日報》記者表示，今年熊貓債發(fā)行量增長也離不開我國經(jīng)濟保持穩(wěn)定增長，為其發(fā)行提供了良好的宏觀環(huán)境。另外，隨著人民幣國際化進程推進，境外發(fā)行人對人民幣資產(chǎn)需求增加，熊貓債作為人民幣計價債券和主要投資標(biāo)的受到青睞。

熊貓債規(guī)模穩(wěn)步增長的同時，市場結(jié)構(gòu)也持續(xù)優(yōu)化。東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪在接受《證券日報》記者采訪時表示，從發(fā)行主體行業(yè)來看，今年以來新發(fā)行熊貓債主體公司所在行業(yè)以金融和公共事業(yè)類型為主，且純外資發(fā)行人數(shù)量和發(fā)行金額占比顯著提升，發(fā)行人結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。從品種來看，當(dāng)前熊貓債新發(fā)券種仍以中票、短融為主，但產(chǎn)品創(chuàng)新更加活躍。從期限結(jié)構(gòu)來看，2024年以來，境外機構(gòu)發(fā)行5年至10年期熊貓債的金額占比大幅提升，期限結(jié)構(gòu)更加合理。

在我國債券市場雙向開放步伐不斷加快的背景下，熊貓債市場的發(fā)展進一步豐富了我國債券市場境外發(fā)行人和投資人群體，提高了國際債券發(fā)行中人民幣債券規(guī)模和占比，提升了我國債券市場的廣度和深度。

展望后期，白雪表示，隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇力度進一步增強、基本面長期向好，人民幣債券資產(chǎn)中長期收益穩(wěn)定且可預(yù)期，將有利于吸引更多境外主體繼續(xù)擴大對人民幣資產(chǎn)的投資。

對于熊貓債市場未來如何進一步擴容提質(zhì)，王有鑫認(rèn)為，要繼續(xù)優(yōu)化發(fā)行人結(jié)構(gòu)，吸引更多優(yōu)質(zhì)境外主體發(fā)行熊貓債，特別是來自不同行業(yè)和地區(qū)的發(fā)行人，以進一步豐富熊貓債市場的多樣性。同時，還要加強產(chǎn)品創(chuàng)新，鼓勵發(fā)行更多具有創(chuàng)新性的熊貓債產(chǎn)品，如綠色債券、社會責(zé)任債券、可持續(xù)發(fā)展債券等，以滿足投資者對可持續(xù)投資的需求。此外，市場機制也要進一步完善，包括優(yōu)化熊貓債的定價、發(fā)行和交易機制，提高市場透明度和效率，降低發(fā)行成本和交易風(fēng)險。