本報記者 韓昱

據新華財經消息，北京時間12月5日，美聯儲發布了今年最后一份全國經濟形勢調查報告（俗稱“褐皮書”，下同）。褐皮書顯示，美國經濟活動增長較慢，各地區增長情況不一，就業增長緩慢。

褐皮書是根據美聯儲下屬12家地區儲備銀行（即12個轄區）的最新調查結果編制而成，今年一共發布了8份，12月5日發布褐皮書也是今年最后一份。

褐皮書顯示，總體看，美聯儲大多數轄區的經濟活動略有上升，其中3個轄區實現溫和增長，但2個轄區的經濟活動則持平或略有下降。各轄區消費支出總體穩定，但消費者對價格敏感度進一步提高。美國抵押貸款需求總體較低，商業地產貸款同樣低迷。

巨豐投顧高級投資顧問朱華雷告訴《證券日報》記者，褐皮書反映出美國當前的經濟活動增長較慢。美聯儲對美國經濟活動持謹慎樂觀態度，雖然美國經濟增長溫和、通脹受控，但消費者的價格敏感度、就業挑戰及區域性問題仍是持續的隱憂。

值得一提的是，日前經合組織發布最新經濟展望報告預測，2024年全球經濟將增長3.2%，其中，預計美國經濟增長率從今年的2.8%降至2025年的2.4%和2026年的2.1%。

具體看，在就業方面，褐皮書顯示，美聯儲各轄區的就業水平持平或僅略有提高。招聘活動受限，員工流動率保持低位，幾乎沒有企業報告增加人數，但裁員數量也很低。各轄區對招聘活動回升持謹慎樂觀的態度。

在物價方面，褐皮書顯示，各轄區物價溫和增長。企業預計未來物價增速有望保持在目前水平，但也有轄區的企業認為，未來可能對海外商品加征關稅將對通脹構成重大上行風險。

值得一提的是，12月5日，美聯儲主席鮑威爾在參加紐約時報DealBook峰會時，也發表了在今年最后一次議息會議前的公開講話。

鮑威爾強調，鑒于美國通脹前景不確定，且當前美國經濟表現穩健，美聯儲對快速降息并無緊迫感。他認為，美聯儲可以采取更為謹慎的態度來尋找“中性利率”，也就是既不刺激也不限制經濟活動的利率水平。

下一次美聯儲貨幣政策會議將于12月17日至12月18日舉行，這也是2024年美聯儲最后一次議息會議。12月5日FedWatch數據顯示，目前市場有74.9%的概率押注美聯儲將在12月份降息25個基點，押注25.1%的概率維持利率不變。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜告訴《證券日報》記者，FedWatch數據表明，市場普遍預期美聯儲在12月份會進行降息。但從2025年的整體情況看，預計美聯儲的降息節奏將更加謹慎，聯邦基金利率或將逐步回落至3.75%至4%區間。

朱華雷也認為，隨著時間的推移，美聯儲的貨幣政策或會更加中性，接近其所謂的“中性利率”水平。在美國勞動力市場的下行風險降低、通脹略微有黏性的情況下，美聯儲可能會更加謹慎。