昨日，創(chuàng)業(yè)板指[-1.20%]數(shù)創(chuàng)出今年新高1153點(diǎn)，但當(dāng)天收出一個(gè)紅十字。此前一天，355家創(chuàng)業(yè)板上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)均已披露，199家上市公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比僅56%。由此引發(fā)了市場(chǎng)人士對(duì)于創(chuàng)業(yè)板后市的博弈。

　　北京一券商資管人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)調(diào)整壓力越來越大，長(zhǎng)期來看真正轉(zhuǎn)型成功的也就5%的比例左右，“潮水退去才知道誰在裸泳”。但東方證券分析師認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板有5%~10%的個(gè)股能夠“穿越牛熊”，創(chuàng)業(yè)板上漲具有合理性，未來仍然可獲得成長(zhǎng)性溢價(jià)，建議自下而上選擇符合轉(zhuǎn)型方向的創(chuàng)業(yè)板公司。

　　自去年12月4日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)見底至昨日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)上漲達(dá)到90%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的大幅上漲，一直令市場(chǎng)十分關(guān)注，近期以來，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)討論上漲是否合理，是否存在泡沫，會(huì)不會(huì)發(fā)生風(fēng)格轉(zhuǎn)換？

　　目前全部創(chuàng)業(yè)板公司均已披露業(yè)績(jī)預(yù)告。有23家創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損，去年同期僅有8家；160家公司發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)減公告，占比高達(dá)45.07%，去年同期為127家。總體上看創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績(jī)?cè)谙陆担皇翘岣撸@與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)創(chuàng)新高不符。

　　從行業(yè)分布來看，預(yù)喜個(gè)股主要集中在生物醫(yī)藥、信息服務(wù)等行業(yè)，分別有30家、34家公司預(yù)喜；預(yù)降個(gè)股則以機(jī)械設(shè)備、化工等周期性行業(yè)為主。對(duì)于上半年創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)大漲，許多機(jī)構(gòu)解釋其合理性在于：代表了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，代表了發(fā)展方向。目前宏觀經(jīng)濟(jì)走弱，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的大背景下，而創(chuàng)業(yè)板一向被認(rèn)為代表高科技、環(huán)保和信息醫(yī)藥公司，從大趨勢(shì)上來看，從傳統(tǒng)行業(yè)向新興行業(yè)的切換不可避免。

　　“一只兔子的快速成長(zhǎng)和一只大象的快速成長(zhǎng)，你選擇哪一個(gè)？”北京一位私募人士對(duì)記者稱，他選擇一個(gè)股票，更多的看行業(yè)，這個(gè)行業(yè)是否有前景，有些創(chuàng)業(yè)板公司短期即使業(yè)績(jī)不振，都不是他放棄的理由。“我們喜歡那些有研發(fā)實(shí)力，市場(chǎng)又足夠大的小公司，因?yàn)檫@種公司能夠成長(zhǎng)得足夠大。”

　　相比之下，東方證券分析師更看重的是創(chuàng)業(yè)板的個(gè)股，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成份股中，漲幅超過指數(shù)的有35家，平均漲幅達(dá)168%，這35家個(gè)股在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅中的貢獻(xiàn)度達(dá)到78%，引領(lǐng)了創(chuàng)業(yè)板的大幅上漲。

　　而上市公司的估值，最終要落實(shí)在公司業(yè)績(jī)上。根據(jù)上述35家公司的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，整體來看35家核心公司凈利潤(rùn)在29.8億~33.6億元之間，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)范圍為33.4%~50.4%，基本符合全年預(yù)期，而整個(gè)創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)預(yù)增-6%~10%，再次驗(yàn)證核心股票帶動(dòng)指數(shù)上漲有一定業(yè)績(jī)支撐。

　　東方證券分析師認(rèn)為，大部分創(chuàng)業(yè)板公司經(jīng)過1~2年的業(yè)績(jī)沉淀，2013年很可能迎來拐點(diǎn)； 再者募集資金陸續(xù)投產(chǎn)，到了發(fā)揮效益的階段，大部分項(xiàng)目已進(jìn)入投產(chǎn)期；另外，解禁臨近，釋放業(yè)績(jī)的動(dòng)力充足。由于經(jīng)濟(jì)趨弱，各產(chǎn)業(yè)將面臨產(chǎn)業(yè)集中度提升的要求，而創(chuàng)業(yè)板公司現(xiàn)金儲(chǔ)備較好，并購行為往往是企業(yè)提高市場(chǎng)占有率、提高產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合度的重要手段。

　　“那些中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖廊槐３謴?qiáng)勁增長(zhǎng)的公司，股價(jià)還將保持強(qiáng)勢(shì)。”瑞銀策略分析師認(rèn)為，業(yè)績(jī)?cè)鏊偻苿?dòng)創(chuàng)業(yè)板上漲，當(dāng)高增長(zhǎng)公司的估值提高到一定程度后(比如動(dòng)態(tài)市盈率上升到40倍)，股價(jià)可能“滯漲”。

　　但金百臨資深分析師秦洪對(duì)記者稱，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)沒什么可看的了，估值太高。長(zhǎng)江證券[-1.74% 資金 研報(bào)]也發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，對(duì)創(chuàng)業(yè)板這種基本由資金推動(dòng)的行情來說，只要能有新的接盤者進(jìn)入，20倍PE和200倍PE沒啥差別，但就目前的情況來說，機(jī)構(gòu)的配置比例已接近上限，潛在接盤者數(shù)目在減少，如果沒有新的進(jìn)入者，想要維持價(jià)格不跌就只能指望他們能在高位平穩(wěn)換手。（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) ）