【財經網專稿】記者 王熙喜　　國際金價已連續兩日突破每盎司1400美元大關，創下近三個月以來最高水平。8月28日，銀率網指出，此前看跌的黃金理財產品很“受傷”。

　　今年6月中旬，黃金價格開始出現持續暴跌，6月底更是跌至每盎司1179美元的低位。受黃金市場走勢影響，看漲型黃金結構性理財產品很難獲得最高預期收益率，因此銀行理財產品市場掛鉤黃金結構性產品出現了集體“變臉”。多家銀行幾乎清一色的僅發行看跌型或區間累積型黃金結構性產品，看漲型黃金結構性理財產品幾乎絕跡。

　　然而黃金市場開始悄然走高，當前黃金價格距6月底的1179美元 /盎司的最低點已上漲了19%。據銀率網數據庫統計，2013年6月20日之后募集成立，且將在9月底之前到期的黃金結構性理財產品共計11款，其中工商銀行(601398.SH/01398.HK)發行6款，招商銀行(600036.SH/03968.HK)發行3款，農業銀行(601288.SH/01288.HK)和平安銀行(000001.SZ)各一款。

　　從產品的期權類型來看，除平安銀行發行的一款產品為“區間型”以外，其余十款產品均為“看跌”產品。

　　那是不是黃金上漲就意味著看跌型黃金結構性理財產品就必定都不能實現最高預期收益呢？銀率網表示，答案是未必。因為結構性理財產品能否實現最高預期收益率不僅與掛鉤標的走勢相關，更重要的是產品的收益結構設計。但是，黃金價格上漲，令這些看跌型結構理財產品實現最高預期收益的概率降低。

　　銀率網分析師對以上十款看跌型黃金結構性理財產品進行了分析。招商銀行的三款產品實現最高預期收益的概率很低。這三款產品兩款為“期末看跌型”產品，一款為“期間向下觸碰型”產品。

　　“期末看跌型”產品的收益設計是：（1）若在觀察期內，黃金期末價格低于黃金期初價格，則產品可獲得最高預期收益率；（2）若在觀察期內，黃金期末價格高于或等于黃金期初價格，則產品僅可獲得最低預期收益率。

　　招行發行的兩款“期末看跌型”產品分別為“2013年焦點聯動系列之黃金表現聯動（期末看跌型）理財計劃104109”和“2013年焦點聯動系列之黃金表現聯動（期末看跌型）理財計劃104212”，這兩款產品的黃金期初價格分別為1295.25美元/盎司和1212.75美元/盎司，到期時間均為2013年9月30日。

　　當前的黃金價格已達1400美元/盎司，銀率網認為黃金價格仍具備一定上漲空間，在產品到期時，黃金期末價格低于期初價格的概率很低。因此這兩款產品很難獲得最高預期收益率。

　　至于招行發行的另一款“期間向下觸碰型”理財產品實現最高預期收益率的概率可能就更低了。該產品是2013年7月4日成立，該日倫敦黃金的下午定盤價為1251.75，如若投資管理期間曾經達到期初價格減去75美元/盎司，即1176.75美元/盎司，則該產品可獲得6.5%的最高預期收益率，否則僅能獲得0.4%的最低預期收益率。這意味著該產品要想獲得最高預期收益，在2013年9月30日前，黃金價格下跌觸碰到1176.75美元/盎司這一點位，但這樣的概率可能更低。

　　相比而言，工行的看跌黃金結構性產品獲得最高預期收益的概率更高一些。工行發行的六款黃金結構性產品都屬于“2013年高資產凈值客戶專屬個人人民幣理財產品（掛鉤黃金保本浮動收益型XX天）”系列。

　　該系列產品屬于觸發式結構性產品，每款產品都給定一個固定的邊界，如果在觀察期內掛鉤標的始終保持在邊界水平之下，則產品可以獲得最高預期收益率；反之，則僅能獲得最低預期收益率。

　　對于工行發行的此系列的看跌黃金結構性產品而言，關鍵在于規定的邊界水平高低，這六款產品工行給定的邊界水平在1440美元/盎司至1580美元/盎司范圍內。目前來看，黃金價格仍低于該邊界水平，因此已到期的兩款產品均實現了最高預期收益率。