8月29日，國(guó)泰、華安黃金ETF“滿(mǎn)月”。此前一天，紐約金價(jià)重新站上每盎司1400美元，技術(shù)上已經(jīng)進(jìn)入上升通道，這無(wú)疑是黃金ETF的滿(mǎn)月“大禮包”，而尷尬的是，兩只黃金ETF均遭遇份額大幅縮水。
業(yè)內(nèi)人士表示，基金業(yè)有句行話“好發(fā)難做，好做難發(fā)”，市場(chǎng)處在低位時(shí)基金難發(fā)行，主要還是因?yàn)槭袌?chǎng)氛圍不好，但往往最悲觀低迷的時(shí)候，反而蘊(yùn)藏著投資機(jī)會(huì)，與國(guó)外相比，國(guó)內(nèi)黃金ETF被市場(chǎng)接受仍有一個(gè)過(guò)程。數(shù)據(jù)顯示，自7月18日成立至8月28日，國(guó)泰黃金(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))ETF累計(jì)凈值收益率已達(dá)5.14%。
生不逢時(shí)還是天賜良機(jī)
國(guó)泰與華安黃金ETF，是國(guó)內(nèi)首批同期成立、上市的兩只黃金ETF，都以不低于90%的資產(chǎn)投資上海黃金交易所場(chǎng)內(nèi)黃金現(xiàn)貨合約，以追蹤國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。資料顯示，在目前國(guó)際黃金ETF市場(chǎng)上，占一半以上規(guī)模的，是于2004年成立的SPDR Gold Trust Shares.
與SPDR成立背景不同的是，國(guó)內(nèi)兩只黃金ETF上市恰逢金價(jià)階段性走弱。今年以來(lái)，紐約金價(jià)從每盎司1700美元附近最低下降至1200美元下方，降幅一度達(dá)到30%左右，業(yè)內(nèi)人士一度認(rèn)為國(guó)內(nèi)黃金ETF上市“生不逢時(shí)”。
有分析稱(chēng)，目前黃金ETF無(wú)法進(jìn)行保證金(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))交易，這使得資金的利用效率大打折扣；黃金ETF缺乏做空機(jī)制，在黃金價(jià)格持續(xù)走低，未來(lái)前景并不被看好的情況下，缺乏做空機(jī)制的黃金ETF在與黃金期貨、黃金T+D等黃金投資方式的比較中可能會(huì)相對(duì)處于劣勢(shì)。
最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，國(guó)泰和華安易富黃金ETF的份額分別為0.45億份和0.67億份，這相較其首募時(shí)的1.55億份和4.56億份，分別縮水1.10億份和3.89億份，凈贖回率分別為70.97%和85.31%。從基金凈值來(lái)看，截至8月28日，國(guó)泰與華安黃金ETF分別為2.8187元與2.8200元。
不過(guò)，一位基金公司內(nèi)部人士稱(chēng)，市場(chǎng)在處于高位的時(shí)候，基金一般因?yàn)槭袌?chǎng)氛圍比較好而容易發(fā)行，但也很容易碰到價(jià)格急轉(zhuǎn)直下的情況，造成很大壓力。此次黃金ETF發(fā)行，經(jīng)歷前期黃金市場(chǎng)“跳水”，投資者人心惶惶，正如預(yù)測(cè)黃金ETF立足于金價(jià)中長(zhǎng)期底部。
“心電圖”背后的尷尬
盡管基金價(jià)格在攀升，但兩只黃金ETF交投仍不活躍。以國(guó)泰基金黃金ETF為例，7月29日上市當(dāng)天，成交額僅為1025萬(wàn)元，此后一個(gè)月內(nèi)，僅8月26日超過(guò)這一成交額，達(dá)到1700萬(wàn)元；相比之下，華安基金黃金ETF成交更為活躍，首日成交達(dá)到3.69億元，隨后一直萎縮，8月28日成交額僅4012萬(wàn)元。
“首日成交量說(shuō)明不了什么，因?yàn)?rdquo;幫忙資金“很快就會(huì)抽身，圖形上交投情況也呈現(xiàn)出”心電圖“狀。”基金業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。
該人士認(rèn)為，近兩年分級(jí)基金大批上市，一部分不活躍的品種，慢慢交投極不活躍，有點(diǎn)像淘寶店商家，排名靠前的、鉆石多的獲取的商機(jī)更多，而量小的商家在沒(méi)有新亮點(diǎn)下，只能繼續(xù)萎縮。
“ETF持倉(cāng)規(guī)模是一個(gè)比較被動(dòng)的數(shù)字，目前全球主要的黃金ETF基金均在減持，中國(guó)這兩支黃金ETF受到影響也是很自然的，但目前這兩支黃金ETF價(jià)格仍然在上漲，上市至今漲幅已超過(guò)6%。”世元金行高級(jí)研究員肖磊說(shuō)。
他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)兩支黃金ETF的主要投資者主要由機(jī)構(gòu)和散戶(hù)組成，機(jī)構(gòu)減持較多，而散戶(hù)減持較少，這說(shuō)明機(jī)構(gòu)并不是為了長(zhǎng)期持有該基金，相當(dāng)于上市之初是幫忙，所以這種減持很大程度上不能說(shuō)明該基金失去了吸引力。
一位基金人士稱(chēng)，國(guó)外這類(lèi)基金的主要參與者是散戶(hù)和有長(zhǎng)線思路的投資者，中國(guó)對(duì)這類(lèi)基金的認(rèn)識(shí)還不夠。
申銀萬(wàn)國(guó)期貨一位資深黃金研究員認(rèn)為，國(guó)內(nèi)黃金投資者對(duì)黃金ETF認(rèn)同度較低，民間投資者仍?xún)A向購(gòu)買(mǎi)傳統(tǒng)的實(shí)物金來(lái)進(jìn)行保值投資，而國(guó)外成熟市場(chǎng)民間黃金儲(chǔ)備主要形式也是以在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)黃金ETF為主，未來(lái)隨著投資理念的深入，黃金ETF仍有市場(chǎng)。
據(jù)了解，國(guó)外投資者購(gòu)買(mǎi)黃金ETF可免去黃金的保管費(fèi)、儲(chǔ)藏費(fèi)和保險(xiǎn)(行情 專(zhuān)區(qū))費(fèi)等費(fèi)用，每年只需交納通常約為0.3%至0.4%的管理費(fèi)用。目前，國(guó)內(nèi)ETF交易傭金費(fèi)率約為0.03%-0.08%，相對(duì)其他市場(chǎng)交易成本較低。
黃金牛熊爭(zhēng)奪正酣
從市場(chǎng)行情看，部分基金業(yè)內(nèi)人士表示，本輪金價(jià)反彈行情有望延續(xù)，中東局勢(shì)緊張將推動(dòng)金價(jià)上漲，作為“避險(xiǎn)天堂”的黃金和美元再次成為投資者追逐的目標(biāo)。
今年以來(lái)，受美聯(lián)儲(chǔ)縮減并退出QE預(yù)期影響，國(guó)際金價(jià)大幅下挫，到6月底，金價(jià)一度累計(jì)下挫近30%。而美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部“鷹鴿”兩派對(duì)QE的態(tài)度分歧仍然存在，這也使得美元指數(shù)從前期強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)為弱勢(shì)，黃金、白銀因此獲得喘息機(jī)會(huì)。
局勢(shì)一緊張，黃金就上漲，敘利亞危機(jī)等中東地緣政治因素給金價(jià)上漲增添了動(dòng)力。截至8月29日，滬金本月累計(jì)漲幅超過(guò)5%，而從6月底以來(lái)，漲幅已經(jīng)超過(guò)15%。就紐約金價(jià)來(lái)看，從前期底部到28日重新站上每盎司1400美元，反彈幅度已經(jīng)超過(guò)20%。
那么這波反彈可否言之“反轉(zhuǎn)”？對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期金銀依然將延續(xù)反彈上漲行情，這是貴金屬上漲的最佳契機(jī)，但中長(zhǎng)期依然是熊市結(jié)構(gòu)。
全球最大的黃金ETF基金美國(guó)SPDR Gold Trust持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，持倉(cāng)量為921.03噸，較8月24日增加0.9噸。
中國(guó)歷來(lái)有“藏金于民”的傳統(tǒng)，在百姓心中黃金一直是保值性好，可最大限度抗風(fēng)險(xiǎn)的家庭理財(cái)“穩(wěn)壓器”。目前國(guó)內(nèi)黃金投資工具有實(shí)物金、紙黃金、黃金T+D、黃金期貨、黃金ETF等。
ETF市場(chǎng)是一個(gè)投資品種領(lǐng)域發(fā)展成熟階段的標(biāo)志。上述基金人士認(rèn)為，國(guó)泰黃金ETF、華安黃金ETF與實(shí)物金、黃金期貨等黃金投資方式比較，也具有很大優(yōu)勢(shì)，比如投資門(mén)檻較低，在二級(jí)市場(chǎng)最小交易單位1手，即100份，僅需數(shù)百元。
華寶證券分析師胡立剛稱(chēng)，黃金ETF具有一二級(jí)市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)折溢價(jià)，在二級(jí)市場(chǎng)的折溢價(jià)超過(guò)一定閾值時(shí)投資者可以進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利來(lái)賺取套利收入，即所謂的折溢價(jià)套利策略，黃金ETF也可作為方便便宜的現(xiàn)貨與黃金期貨做期現(xiàn)套利策略。