有報道稱太空探索技術公司（SpaceX，股票代碼 SPAX.PVT）正考慮啟動潛在的首次公開募股（IPO），此舉將為埃隆?馬斯克的火星探索計劃提供資金，且這家火箭與衛星公司的估值有望突破 1 萬億美元。這一消息受到投資者的歡迎，不少人已等待數年，盼著能入股該公司。
一位知情人士向路透社透露，SpaceX 計劃通過 IPO 募資超 250 億美元，最早或于 2026 年 6 月掛牌上市。
盡管航天行業風險高、資本密集，但富途證券研究首席市場策略師沙伊?布洛爾在接受采訪時表示，散戶投資者對其股票的需求將 “十分龐大”。
“這將成為股市歷史上最瘋狂的 IPO。要是其目標估值為 1.5 萬億美元，那上市后市值突破 2 萬億美元，我也不會感到意外。” 布洛爾說。
風險與爭議
投資者和分析師稱，SpaceX 首席執行官、首席設計師兼創始人馬斯克那廣為人知的非傳統管理風格，以及反建制言論，并不會打消市場的投資意愿。
馬斯克目前共執掌五家公司，包括基建企業無聊公司、人工智能初創公司兼 X 平臺母公司 xAI 等，而在其管理的唯一上市公司 —— 電動汽車制造商特斯拉的過程中，卻充斥著民事罰款和與監管機構的沖突。
2018 年，馬斯克曾發推文稱已 “敲定資金” 將特斯拉私有化，隨后美國證券交易委員會（SEC）免去了他的特斯拉董事長職務，并限制其社交媒體使用權限，馬斯克此后還曾怒斥 SEC 官員為 “混蛋”。
身為全球首富、凈資產超 4600 億美元的馬斯克，今年早些時候還曾威脅，若特斯拉董事會不批準其一份史無前例的十年期 1 萬億美元薪酬方案，他就將離開特斯拉。此外，馬斯克曾花四個月時間負責特朗普政府的 “政府效率部” 工作，在此期間特斯拉的股價和銷量均受到了負面影響。
馬里奧?加貝利旗下 GAMCO 投資公司的價值投資聯席首席投資官克里斯托弗?馬蘭吉表示，像馬斯克這樣富有創新精神的首席執行官給公司帶來的風險與爭議，“是投資這類企業的必然組成部分，其回報必須足以補償持有者承擔的風險”。
GAMCO 通過投資回聲星通信公司（EchoStar）間接持有 SpaceX 股份，回聲星曾在今年 9 月的一項頻譜交易中獲得了 SpaceX 的部分股權。
馬蘭吉稱，現在斷言 GAMCO 是否會在 SpaceX IPO 時增持股份 “還為時過早，具有投機性”，但 “理論上，我們對航天類企業的投資前景感到振奮”，并指出 GAMCO 同時也持有加拿大電信衛星公司（Telesat）的股份。
“既有實質業績，又具炒作噱頭”
負責管理紐伯格?伯曼旗下 21 億美元優質股票基金的高級投資組合經理丹?漢森表示，SpaceX 兼具穩健的當前業務和巨大的未來潛力，這一點應會讓其 IPO 吸引大量關注。截至 11 月底，該基金約 5% 的資產配置于 SpaceX 的非上市股份。
“這是一種罕見的局面 —— 既有實打實的業績支撐，又有足夠吸睛的炒作噱頭。” 他說。
漢森指出，盡管載人登陸火星這類理論項目能吸引大眾關注，但 SpaceX 的火箭發射業務和 “星鏈” 通信產品均已成熟落地，這將助力其獲得較高估值，使其具備 IPO 的條件。
他還表示，IPO 募資可用于支持 SpaceX 研發新技術，比如天基數據中心，這類設施無需像地面數據中心那樣消耗大量能源用于冷卻。
海洋公園資產管理公司首席投資官詹姆斯?圣奧賓（其公司未持有 SpaceX 股份）稱：“在當下的科技革命中，它完全具備成為市場寵兒的特質。其業務有著廣闊的想象空間，這讓投資者可以暫時忽略估值顧慮，任由對其增長前景的預期無限放大。”
圣奧賓還預測，到 2026 年，投資者口中的 “八大巨頭” 或將把 SpaceX 納入其中，從而在原有 “七大科技巨頭” 的基礎上實現擴容。
表現或落后大盤
回顧過去四十年的大型 IPO 案例，高估值新股往往難以實現持久上漲。
佛羅里達大學榮譽退休教授、IPO 研究專家杰伊?里特的相關數據顯示，1980 年至 2023 年間，有 45 家公司上市時，經通脹調整后的營收不低于 1 億美元，且首個交易日的估值達到年銷售額的 40 倍以上。但三年后，僅有 7 家公司的股價實現上漲。
平均而言，這些股票較首個交易日收盤價累計下跌約 50%，且跑輸大盤約 63 個百分點。
典型的 “掉隊者” 包括 2019 年上市的別樣肉客、2000 年上市的奔邁以及 2020 年上市的雪花公司；2019 年上市的數據狗和 Zoom 則是為數不多能穩住股價的企業；而 2010 年以相對適中估值上市的特斯拉是個例外，過去十年其股價較 IPO 價格已實現大幅飆升。
里特表示：“SpaceX 當前已獲得的超高估值，確實會削弱其后續的上漲潛力。即便其市值達到 2 萬億美元，投資者的回報率也僅為 100% 至 200%。”