本報記者 劉琪

12月17日以來，DR007（銀行間市場存款類機構7天期回購加權平均利率）持續下行，資金面逐漸寬松。全國銀行間同業拆借中心數據顯示，12月17日DR007報1.8648%，12月20日已下行至1.5713%。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，DR007下行主要是因為近期央行公開市場操作力度有所加大，疊加年末銀行信貸投放季節性回落，以及財政資金投放，市場流動性保持合理寬松。

上周（12月16日至12月20日），資金面存在大規模MLF（中期借貸便利）到期、稅期高峰等多重擾動因素。為緩解資金面壓力，央行加大公開市場操作力度。

12月16日，為對沖14500億元MLF到期、稅期高峰等因素的影響，央行開展了7531億元逆回購操作，這一操作規模也為本月以來最高。隨后在12月17日至20日分別開展了3554億元、3876億元、806億元、1016億元逆回購，一周投放量累計達16783億元。從效果來看，央行的公開市場操作有效遏制了資金利率上升勢頭。

一般來說，月末資金面容易緊張，市場資金價格往往會走高。但從近幾個月來看，月末資金面反而寬松，資金價格呈下行趨勢。這主要有賴于央行對資金投放時點和方式進行了調整，包括將MLF續作時間后延至每月25日（遇節假日相應順延），同時還加入了買斷式逆回購、國債買賣等操作，這些都有助于保持市場流動性處于合理充裕狀態。

展望后期，周茂華認為，央行將繼續通過公開市場操作、MLF續作、買斷式逆回購及國債買賣等工具靈活調節，保持流動性合理充裕，資金面平穩跨年無虞。

當前，降準預期也在升溫。東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，盡管地方債發行高峰已過，但著眼于支持銀行加大信貸投放，繼續支持政府債券發行以及持續釋放穩增長信號，年底前央行或將降準0.25個百分點至0.5個百分點，釋放資金5000億元至1萬億元，這也能兼顧春節流動性安排。此外，當前正處于一攬子增量政策發力階段，央行將綜合運用政策工具，著力保持市場流動性充裕，年末時點資金面波動性會明顯低于往年。