12月11日，在美聯(lián)儲(chǔ)公布廣受預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)降息后，鮑威爾強(qiáng)調(diào)政策利率已進(jìn)入中性區(qū)間，未來(lái)是否繼續(xù)調(diào)整須依賴數(shù)據(jù)。OEXN認(rèn)為，這一表態(tài)促使市場(chǎng)重新評(píng)估利率路徑，并使投資者開始聚焦未來(lái)數(shù)月的宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)。整體來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)再度加息幾乎沒(méi)有定價(jià)，但對(duì)進(jìn)一步寬松的預(yù)期仍存在分歧。
鮑威爾回應(yīng)聲明中新加入的“考慮額外調(diào)整的幅度和時(shí)機(jī)”措辭時(shí)表示，當(dāng)前政策利率已處于廣泛估計(jì)的中性區(qū)間內(nèi)，近期累計(jì)降息幅度使決策層能夠“觀察經(jīng)濟(jì)如何演變”。在經(jīng)濟(jì)預(yù)期方面，SEP 中2026年的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)高于當(dāng)前對(duì)2025年的估計(jì)，他將其歸因于財(cái)政影響、AI 投資支出持續(xù)增加、以及消費(fèi)動(dòng)能仍在。OEXN表示，這些因素共同構(gòu)成了相對(duì)穩(wěn)健的增長(zhǎng)基線。
圍繞FOMC內(nèi)部日益擴(kuò)大的觀點(diǎn)分歧——四分之一投票委員不同意此次降息——鮑威爾解釋稱這是因?yàn)殡p重目標(biāo)之間出現(xiàn)罕見的張力：通脹仍偏高，而勞動(dòng)力市場(chǎng)顯露降溫跡象。不同委員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的判斷不同，導(dǎo)致政策傾向拉開距離。鮑威爾指出，盡管9位委員支持降息，但這種并非“方向一致”的常規(guī)局面。OEXN認(rèn)為，這種結(jié)構(gòu)性分歧將使未來(lái)政策會(huì)議更具不確定性，也意味著市場(chǎng)波動(dòng)可能加大。
談及未來(lái)利率走向時(shí)，鮑威爾表示沒(méi)有人將加息作為基準(zhǔn)情形，委員們的預(yù)測(cè)介于“維持利率不變”與“不同比例的進(jìn)一步降息”之間。外界質(zhì)疑為何12月降息，而10月表態(tài)似乎耐心等待，他解釋稱：一是勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)溫和降溫，失業(yè)率自夏季起已上升0.3個(gè)百分點(diǎn)；二是通脹略有放緩，尤其是服務(wù)通脹有所回落，而商品通脹主要來(lái)自關(guān)稅作用。若不出現(xiàn)新的關(guān)稅措施，商品通脹可能在明年初見頂，并在之后數(shù)季逐步回落。OEXN認(rèn)為，關(guān)稅相關(guān)影響的時(shí)間結(jié)構(gòu)對(duì)于判斷核心通脹趨勢(shì)極為關(guān)鍵。
在住房領(lǐng)域，鮑威爾坦言當(dāng)前住房市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題不會(huì)因25個(gè)基點(diǎn)的降息而得到顯著改善：供應(yīng)長(zhǎng)期不足、許多家庭仍持有疫情期間鎖定的低息按揭貸款，使得搬遷成本過(guò)高。結(jié)構(gòu)性短缺無(wú)法靠貨幣政策解決。OEXN表示，這些因素意味著住房市場(chǎng)的恢復(fù)節(jié)奏將顯著滯后于整體經(jīng)濟(jì)周期。
關(guān)于外界高度關(guān)注的繼任與個(gè)人規(guī)劃問(wèn)題，鮑威爾僅表示希望在任期結(jié)束時(shí)，將經(jīng)濟(jì)以良好狀態(tài)交到下一任手中，目標(biāo)仍然是控制通脹并維持強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)。他拒絕評(píng)論是否會(huì)在任期屆滿后繼續(xù)留任。
在新聞發(fā)布會(huì)期間，黃金價(jià)格大幅走高，從低點(diǎn)迅速攀升至每盎司4238美元上方，日內(nèi)漲幅約0.43%。OEXN認(rèn)為，金價(jià)的跳升反映了市場(chǎng)對(duì)更寬松政策路徑的敏感反應(yīng)，也體現(xiàn)出避險(xiǎn)與通脹對(duì)沖需求的同步抬升。
總體來(lái)看，此次會(huì)議凸顯美聯(lián)儲(chǔ)在增長(zhǎng)、通脹與就業(yè)的交織環(huán)境中面臨的權(quán)衡挑戰(zhàn)。OEXN表示，未來(lái)市場(chǎng)將更多依賴數(shù)據(jù)，而政策信號(hào)的細(xì)微變化可能繼續(xù)強(qiáng)化資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性。