證券時報記者 賀覺淵

　　今年以來，我國實施“更加積極有為”的宏觀政策，支持實體經濟發展力度加大，推動經濟持續回升向好。

　　根據中央政治局會議部署，“十五五”開局之年，我國宏觀政策“更加積極有為”的取向不變，繼續實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。同時，明年將加大逆周期和跨周期調節力度。

　　“繼續實施”今年財政、貨幣政策取向，不僅意味著明年政策將保持連續性、穩定性，營造出穩定的宏觀政策環境，還意味著明年政策力度依然可期，將堅持支持性的政策立場。

　　從財政政策看，“更加積極”意味著明年財政政策有望加力提效。中國宏觀經濟研究院決策咨詢部主任孫學工表示，明年更加積極的財政政策要加大中央政府支出力度，可以考慮將預算赤字率提高到4.5%，繼續增發特別國債，確保中央政府持續發力。

　　從貨幣政策看，“適度寬松”的貨幣政策意味著明年貨幣政策既有“寬松”，也要“適度”。財信證券首席經濟學家袁闖接受記者采訪時曾表示，貨幣政策總體寬松的基調沒有變化。總量型貨幣政策工具出臺的必要性將取決于內外部經濟形勢變化。同時，結構性貨幣政策工具將繼續支持重點領域、薄弱環節。

　　值得注意的是，明年在加大逆周期調節力度的同時，也將加大跨周期調節。“總體上，‘跨周期’提法的回歸意味著貨幣政策視角更重長期。”華泰證券研究所所長張繼強在近期研報中指出，明年轉型訴求不減，增長訴求同樣強，因此政策需要兼顧短期與長遠，更要為未來幾年的風險挑戰做足準備。

　　根據本次會議要求，明年在宏觀政策實施過程中，還將注重“更好統籌國內經濟工作和國際經貿斗爭”“增強政策前瞻性針對性協同性”等。

　　中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢對此表示，明年財政、貨幣政策存在相機抉擇的可能性，即一旦經濟出現明顯波動，將通過增量政策實現逆周期和跨周期的調節，確保經濟平穩運行。明年還需要將國內經濟與國際經貿形勢進行整體考慮，一旦外部壓力加大，或將相機進行內部政策的對沖。