今年早些時候，蘋果公司因遲遲未公布人工智能戰略而屢遭詬病，其股價也因此受挫。但隨著人工智能相關投資熱潮面臨越來越多的審視，蘋果此前在 AI 領域的遲疑態度，已從劣勢轉為優勢，且這一轉變正體現在其股價表現上。
2025 年上半年，在七大科技巨頭（“華麗七巨頭”）中，蘋果的表現僅好于一家，截至 6 月底其股價累計暴跌 18%。但此后形勢逆轉，蘋果股價大幅飆升 35%，而元宇宙平臺公司（Meta）、微軟等 AI 熱門標的股價紛紛轉跌，就連英偉達的表現也落后于蘋果。同期標普 500 指數上漲 10%，科技股占比極高的納斯達克 100 指數漲幅為 13%。
“在一眾同行都大舉投入的情況下，蘋果卻能保持冷靜、嚴控支出，這一點非常了不起。” 持有蘋果股票的李約瑟激進成長基金投資組合經理約翰?巴爾表示。
受此影響，蘋果當前市值已達 4.1 萬億美元，在標普 500 指數中的權重躍居第二，超越微軟并不斷逼近英偉達。這一格局的轉變，既反映出市場對大型科技公司數千億美元 AI 開發投入的質疑，也體現出蘋果已做好布局，有望在 AI 技術具備大規模應用條件時從中獲益。
“雖然蘋果未來肯定會在手機中融入更多 AI 功能，但它避開了 AI 軍備競賽以及隨之而來的巨額資本支出。” 格倫維尤信托公司首席投資官比爾?斯通稱，該機構同樣持有蘋果股票，并將其視為 “某種意義上的反 AI 標的”。
當然，股價的持續上漲也讓蘋果的估值升至多年來高位。當前蘋果股票的預期市盈率（未來 12 個月）約為 33 倍，這一水平在過去 15 年里僅出現過數次，2020 年 9 月曾達到 35 倍的高點，而過去 15 年該公司的平均市盈率還不到 19 倍。目前蘋果是彭博 “華麗七巨頭” 指數中估值第二高的股票，僅次于特斯拉 —— 后者的預期市盈率高達 203 倍。
“很難想象蘋果股價還能以當前的幅度持續創造復利價值，使其成為頗具吸引力的入場標的。” 研究機構莫菲特?內桑森聯合創始人克雷格?莫菲特表示，“顯而易見的問題是，投資者是否為蘋果的防御性特質支付了過高溢價？我們認為答案是肯定的。”
值得注意的是，沃倫?巴菲特旗下的伯克希爾?哈撒韋公司在第三季度將其持有的蘋果股份減持了 15%，同時加倉了當下熱門的 AI 概念股字母表公司（Alphabet）。不過，從市值來看，蘋果仍是伯克希爾股票投資組合中的頭號重倉股。
BTIG 首席市場技術分析師喬納森?克林斯基上周在給客戶的報告中寫道，從技術層面分析，鑒于蘋果股價遠超其 200 日移動平均線的幅度，其股價 “似乎已準備好下跌，尤其是在我們展望明年 1 月行情時”。但他同時認為，“蘋果的長期走勢無疑仍保持看漲態勢”。
在市場對 AI 的質疑聲不斷加劇之際，投資者對蘋果熱情高漲的邏輯不難理解。隨著 AI 技術走向主流并產生盈利，數百萬用戶大概率會通過蘋果產品來使用相關功能，這將推動蘋果設備的需求，并加速其高利潤率服務業務的增長。此外，當華爾街對 AI 開發的巨額資本支出感到不安時，蘋果無需大量投入就已占據了有利位置。
“蘋果的估值確實偏高，但其面向消費者的業務版圖牢不可破。” 莫菲特表示，“在市場對 AI 是否存在泡沫的擔憂切實存在的當下，蘋果被視為安全的避風港，這是情理之中的事。”
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